Les investisseurs obligataires de Digicel de Denis O’Brien courent le risque de voir le groupe chercher une autre « restructuration globale » de sa montagne de dettes « insoutenables », car la plupart de ses emprunts arrivent à échéance dans les deux prochaines années, selon un analyste de l’agence de notation Fitch.
Lundi 19 décembre 2022 ((rezonodwes.com))–
L’Irish Times a rapporté plus tôt ce mois-ci que Digicel avait entamé des pourparlers avec certains de ses grands investisseurs obligataires pour tenter de reporter le remboursement de 925 millions de dollars (873 millions d’euros) de dette qui arrive à échéance en mars.
C’est la deuxième fois que Digicel cherche à étendre les échéances des prêts en quatre ans. La société a également décidé en 2020 d’infliger 1,6 milliard de dollars d’annulation de dettes aux détenteurs d’obligations, arguant qu’ils auraient fait bien pire en cas de liquidation de la société surendettée à l’époque.
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Le groupe a actuellement 4,55 milliards de dollars d’obligations et de prêts aux entreprises en cours, selon les données de Bloomberg.
« Qu’un allongement des échéances finales des années 2023 soit la solution finale, nous pensons qu’il existe un risque que le groupe entre dans une restructuration globale, étant donné que le niveau d’endettement par rapport aux flux de trésorerie est insoutenable », a déclaré Gilberto Gonzalez, un directeur des notations de crédit des entreprises en Amérique latine pour Fitch, en réponse aux questions de The Irish Times.
« Il est important de noter que plus de 70 % de la dette du groupe sont exigibles dans les deux ans. Ces échéances doivent être traitées lorsque les taux d’intérêt mondiaux sont beaucoup plus élevés qu’il y a un an à peine, ce qui complique également l’approche étape par étape.
Un porte-parole de Digicel, qui opère dans 25 marchés à travers les Caraïbes et l’Amérique centrale, a refusé de commenter.
Les obligations de mars 2023 se négocient actuellement à moins de 40 cents par dollar, ce qui signifie que les investisseurs peuvent les acheter sur le marché libre à plus de 60 % en dessous de leur valeur nominale. Cela reflète les inquiétudes quant à la capacité de l’entreprise à rembourser la dette intégralement et à temps, ainsi que les turbulences en cours sur les obligations des marchés émergents.
Digicel a utilisé 85% du produit net de 1,3 milliard de dollars de la vente de ses opérations dans le Pacifique en juillet pour racheter des obligations garanties de premier rang qui devaient arriver à échéance en 2024.
Pendant ce temps, quelque 440 millions de dollars d’obligations non garanties en circulation qui arrivent à échéance en avril 2025 changent actuellement de mains sur le marché pour moins de 30 cents par dollar.
« Ce que nous pensons, c’est qu’il y a une faible marge de sécurité pour le groupe et qu’un défaut ou un processus semblable à un défaut est une possibilité réelle », a déclaré M. Gonzales, notant que ce risque se reflète dans la notation CCC de Fitch sur le groupe.
Cela se situe 18 échelons en dessous de la note AAA de premier ordre de Fitch et neuf niveaux profondément dans ce que l’on appelle une cote de crédit indésirable.
Digicel a averti le mois dernier que les troubles publics et les perturbations économiques en cours en Haïti verraient les bénéfices de l’un de ses marchés clés chuter de près des deux tiers au cours de la seconde moitié de son exercice.
Digicel s’attend à ce que son bénéfice ajusté avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement en Haïti tombe à 25 à 35 millions de dollars pour les six mois se terminant fin mars, contre 74 millions de dollars un an plus tôt.
Source : IrishTimes