Vendredi 3 mars 2023 ((rezonodwes.com))–
Dénis O’Brien n’est plus pour longtemps le propriétaire de Digicel Group, cette entreprise de télécommunications basée à la Jamaïque qui dispose de 25 filiales dans la Caraïbe et l’Amérique centrale, dont la première compagnie de téléphonie mobile en Haïti, Digicel-Haïti.
Les entreprises qui devraient prendre le contrôle de Digicel Group sont Golden Tree Asset Management, PGIM Fixed Income et Contrarian Capital Management. Ils ont déjà conclu un accord de principe avec Digicel qui vise à réduire la dette de 4,55 milliards de dollars de la compagnie de téléphone en échange de la majorité des actions de l’entreprise de Télécommunications.
GoldenTree Asset Management est une société américaine de gestion d’actifs fondée en 2000. La société a son siège social à New York et des bureaux à Charlotte, en Caroline du Nord, à Dublin, à Londres, à Singapour, à Sydney, à Tokyo et à West Palm. Son Fondateur Steven Tananbaum
PGIM, Inc. (PGIM), anciennement Prudential Investment Management, est la branche de gestion d’actifs de la compagnie d’assurance-vie américaine Prudential Financial.
Basée à Newark, New Jersey, États-Unis, PGIM gère plus de 1 000 milliards de dollars d’actifs sur ses canaux de titres à revenu fixe, d’actions, d’immobilier, d’alternatives et multi-actifs, dont 283 milliards de dollars pour les investisseurs particuliers et 553 milliards de dollars pour les clients institutionnels, en décembre 2019. David Hunt est le PDG depuis 2011
Fondée en 1995 par Jon Bauer, Janice Stanton et Gil Tenzer, Contrarian Capital Management est une plateforme opportuniste d’investissement dans le crédit et les situations spéciales avec l’une des équipes de gestion de portefeuille les plus stables du secteur. Jon et Janice gèrent ensemble des portefeuilles de crédit opportuniste et de titres en situation spéciale depuis 1986 (rejoints par Gil en 1993). Le gestionnaire de portefeuille Xiao Song a rejoint Contrarian en 2003 et gère la stratégie des marchés émergents depuis sa création en 2006. Cette continuité de la haute direction offre à Contrarian un avantage concurrentiel dans la recherche et l’analyse des opportunités d’investissement, ainsi que dans la navigation du portefeuille à travers plusieurs cycles économiques.
Digicel n’a pas précisé le montant de ses actions qu’O’Brien devrait céder dans le cadre de l’accord de dette contre participation. Cependant, dans son communiqué mardi soir, il a déclaré: « M. O’Brien resterait activement impliqué dans l’entreprise en tant qu’administrateur et conserverait une participation dans l’entreprise recapitalisée », levant les sourcils qu’il devrait abandonner la majorité de l’entreprise. .
Le Jamaica Observer a contacté Pat Walsh, qui figurait sur la liste des personnes pour les questions des médias, au sujet de l’accord pour plus de clarté sur la part de la société que O’Brien détiendrait une fois la transaction terminée, mais il a seulement répondu : « Au fur et à mesure des discussions sont en cours, je ne peux pas commenter au-delà de ce qui est inclus dans la déclaration. »
O’Brien détient maintenant environ 99,9 % de Digicel.
Cependant, une source proche de l’accord mais qui n’était pas autorisée à s’exprimer publiquement a déclaré au Caribbean Business Report qu’après la transaction, les obligataires deviendraient des propriétaires majoritaires importants de l’entreprise recapitalisée et qu’O’Brien resterait l’un de ses principaux actionnaires individuels.
Un accord visant à réduire la dette de Digicel de 1,8 milliard de dollars équivaudrait à environ 40 % des obligations en circulation de la société, soit 4,55 milliards de dollars. Il convient également de noter que les obligations convertibles d’une valeur de 190 millions de dollars remises à certains investisseurs dans le cadre de la restructuration de la dette de 2020 peuvent techniquement être échangées par les détenteurs d’obligations contre une participation de 46% dans la société à partir de juin. On s’attend à ce que cela fasse également partie des négociations.
L’exécution des deux transactions pourrait voir O’Brien céder 86% de Digicel aux fonds basés aux États-Unis. Dans le même temps, la restructuration, qui nécessite le soutien d’un groupe plus large de créanciers pour entrer en vigueur, réduirait les intérêts annuels en espèces de 110 millions de dollars « tout en garantissant des liquidités suffisantes pour financer les opérations et investir dans les principaux domaines de croissance », selon le communiqué de Digicel mardi.
Le plan fait suite à deux restructurations de la dette de Digicel au cours des quatre dernières années, la dernière en 2020 ayant entraîné l’annulation par les détenteurs d’obligations de 1,6 milliard de dollars de la dette alors de 7 milliards de dollars du groupe, sachant qu’ils risquaient de perdre beaucoup plus si l’entreprise a succombé à la liquidation à l’époque.
L’impact d’Haïti sur la dette de Digicel
Bien que Digicel n’ait d’abord cherché qu’à prolonger la date de remboursement des obligations de mars 2023, une « situation détériorée et sans précédent en Haïti depuis septembre 2022 a conduit l’entreprise à se concentrer sur une solution plus globale pour la structure du capital de l’entreprise ».
Les détenteurs des obligations qui devaient arriver mercredi ont convenu la semaine dernière d’accorder à Digicel un délai de grâce de 30 jours pour permettre la poursuite des pourparlers sur la restructuration de la dette.
Digicel a demandé une offre publique initiale à New York en 2015, dont le produit devait être utilisé pour rembourser la dette, mais elle a été annulée, la société citant certaines conditions. Après cela, O’Brien a réussi à repousser certaines échéances en 2018, a restructuré la dette en 2020 et a accepté de vendre les opérations du Pacifique un an plus tard. Une partie de l’argent de cette vente a servi à réduire la dette à son niveau actuel.
L’entreprise, cependant, a continué à se débattre dans des conditions macroéconomiques faibles, en particulier en Haïti, l’obligeant finalement à céder le contrôle aux créanciers.
O’Brien a extrait environ 1,9 milliard de dollars de dividendes de Digicel de 2007 à 2015.
Difficile de faire valoir que quelqu’un pourrait diriger l’entreprise à ce stade autre que Denis
La participation de 10 à 20% qu’il est sur le point de conserver, en attendant le résultat final des discussions en cours, comprendrait des actions et des bons de souscription attribués pour inciter l’Irlandais à rester impliqué dans l’entreprise et à entretenir des relations clés sur ses 25 marchés restants à travers les Caraïbes et l’Amérique centrale, selon les sources. La participation initiale, cependant, sera d’environ 10%, ajoutent-ils.
« Les relations que Denis entretient avec les régulateurs et les politiciens des marchés émergents( Haïti par exemple) et de certains marchés frontières sont exceptionnellement importantes », déclare un gestionnaire d’investissement d’une société qui détient des obligations Digicel. « Il est difficile d’affirmer que quelqu’un d’autre que Denis pourrait diriger l’entreprise à ce stade. C’est un point de vue largement répandu parmi les investisseurs.
Les dernières discussions ont abouti après que Digicel a entamé de nouvelles négociations de restructuration l’année dernière avec des obligataires qui devaient se faire rembourser 925 millions de dollars mercredi. Le groupe ne disposait que de 315 millions de dollars de «liquidités autonomes» à son bilan en décembre et avait peu de chances de lever davantage d’argent sur les marchés obligataires pour refinancer la dette, car les coûts d’emprunt ont grimpé en flèche au cours de l’année écoulée, alors que la guerre en Ukraine a alimenté l’inflation mondiale et contraint les banques centrales à relever les taux officiels.
Il est difficile de faire valoir que quelqu’un pourrait diriger l’entreprise à ce stade autre que Denis
Le gestionnaire d’investissement a déclaré que même S’il était possible pour Digicel de lever des fonds sur le marché pour refinancer les obligations de mars 2023, qui avaient été initialement émises pour porter un taux d’intérêt – ou coupon – de 6,75 %, la société serait confrontée à un taux prohibitif de 18 à 20 % sur le marché actuel. . En effet, le marché américain des obligations de pacotille à coût élevé, tant aimé par O’Brien dans le passé, a été parmi les plus touchés par les turbulences récentes sur les marchés mondiaux de la dette.
L’opinion générale parmi les analystes et les investisseurs était qu’O’Brien a longtemps regretté d’avoir lancé une offre publique initiale (IPO) planifiée d’actions en octobre 2015. Il s’agissait d’un accord qui visait à lever 2 milliards de dollars, principalement pour rembourser la dette.
Digicel finira par être mise en vente à moyen terme par les créanciers devenus actionnaires
Des observateurs suggèrent que Denis O’Brien pourrait être soulagé, après des années à essayer de résoudre les problèmes d’endettement de Digicel. Posséder un petit pourcentage de quelque chose qui devrait finalement avoir de la valeur vaut mieux que 100% d’une personne qui se vautre dans des capitaux propres négatifs. Un porte-parole d’O’Brien n’a pas répondu aux efforts pour obtenir des commentaires.
Digicel finira par être mise en vente à moyen terme par les créanciers devenus actionnaires, selon des sources obligataires. Mais d’abord, il faudra voir une stabilisation en Haïti, une amélioration des taux de change entre certains de ses principaux marchés et le dollar américain, et les avantages du programme de transformation se concrétisent, disent-ils.
Les marchés de la dette devront également être plus conviviaux qu’ils ne le sont actuellement. « Le coût de financement d’un acheteur, après tout, sera la clé de l’évaluation », déclare un gestionnaire d’investissement obligataire.