17 juin 2024
Le Kenya souffre d’un endettement à deux chiffres, signe d’une période difficile pour couvrir un paiement obligatoire de 2 milliards de dollars en juin
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Le Kenya souffre d’un endettement à deux chiffres, signe d’une période difficile pour couvrir un paiement obligatoire de 2 milliards de dollars en juin

Kenya National Government Debt reached 71.5 USD bn in Sep 2023, compared with 72.4 USD bn in the previous month.

La dette publique du Kenya a atteint 71,5 milliards USD en septembre 2023, contre 72,4 milliards USD le mois précédent.

JOHANNESBURG/LONDRES, 13 février (Reuters) – Le Kenya vient de prendre le risque calculé de payer plus de 10% sur une nouvelle obligation internationale afin d’éviter un défaut de paiement plus tard dans l’année, même si l’histoire regorge d’exemples où ce genre de pari s’est terminé dans les larmes.

Alors que les taux d’intérêt ont augmenté partout au cours des deux dernières années, un coût d’emprunt à deux chiffres reste l’un des signes les plus évidents que tout ne va pas bien dans un pays.

Le Kenya s’est vu forcer la main dans une large mesure, car il risquait de ne pas être en mesure de couvrir un paiement obligatoire de 2 milliards de dollars en juin.

Il a pris le pari, lorsque les marchés des capitaux se sont soudainement rouverts pour les marchés frontaliers cette année, de racheter la majeure partie de cette obligation et d’émettre un nouveau billet de 1,5 milliard de dollars dont il n’aura pas à se soucier avant 2029, date à laquelle les remboursements commenceront.

Le fait que le Kenya échappe au défaut de paiement a été accueilli avec soulagement, malgré le prix élevé – un taux d’intérêt effectif de 10,375 %, ou rendement dans le jargon bancaire. C’est bien plus que les 6,875 % qu’offrait l’obligation 2024.

« La priorité pour bon nombre de ces pays est de surmonter la crise des liquidités », a déclaré Francesc Balcells, directeur des investissements pour la dette des marchés émergents chez FIM Partners, expliquant que la fermeture effective des marchés de l’emprunt au cours des deux dernières années avait laissé certains pays dans une situation désespérée.

« Emettre à 10 % n’est pas une bonne chose… Qu’en sera-t-il dans deux ou trois ans ? C’est la question de demain », a-t-il déclaré, faisant référence au fait que les investisseurs et les décideurs politiques semblaient se concentrer pour l’instant sur le paiement de la prochaine obligation.

L’histoire n’est cependant pas favorable à ceux qui doivent payer ce type de taux d’intérêt.

Six des 15 pays qui ont émis des obligations avec des coupons égaux ou supérieurs à 9,5 % après 2008 ont depuis fait défaut, soulignent les analystes de Morgan Stanley : le Venezuela, le Liban, le Mozambique, le Suriname, l’Ukraine, le Ghana et l’Équateur.

« Un taux de défaillance de 40 % pour les pays ayant émis des obligations à plus de 9,5 % n’est pas de bon augure », ont déclaré les analystes de la banque, ajoutant que l’Angola, le Nigeria et le Salvador pourraient vendre des obligations à 10 % de rendement cette année, et peut-être même l’Égypte, l’Argentine et l’Équateur.

Kenya’s double-digit debt costs sign of the tough times | Reuters

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